近期,受南美天气变化以及美国国内下游需求提振,CBOT大豆连续上涨。国内豆粕在节前采购需求支撑下以跟涨为主。

  南美天气提振大豆价格

  美豆方面,压榨利润维持高位,美国农业部发布的压榨周报显示,截至2021年12月23日当周,美国大豆压榨利润较前一周增长1.7%,比2020年同期提高77.4%。出口检验量有所下滑,美国农业部出口检验报告显示,截至2021年12月30日当周,美豆出口检验量119.17万吨。本年度美国大豆出口检验量3030.17万吨,较上年度的3922万吨下滑约23%。美国国内持续的高压榨利润抬高美豆价格中枢,压制美豆出口需求。投机基金连续三周增持大豆多单。截至2021年12月28日,投机基金在CBOT的大豆期货以及期权部位持有净多单98080手,比前一周增加25156手。

  巴西方面,巴西大豆生长期的天气变化受市场关注。马托格罗索州等北部地区降雨高于平均水平,南部帕拉纳州及南里格兰德州受干旱影响大豆优良率已经开始下滑,后两周预报降雨情况稍有改善。巴西农户有一定的惜售情绪,巴西FOB报价也相对坚挺。但巴西新作仍有创纪录的产量预期。以2021/2022年度全球供需情况来看,如果产量基本兑现,前期的惜售情绪可能会导致收获期卖压相对集中。

  国内豆粕短期供应偏紧

  国内方面,一季度大豆船货需求仍有缺口,油厂开工率继续下滑。2021年第52周国内油厂大豆压榨量为179万吨,较前一周下滑约5%,也低于2020年同期的186万吨。豆粕下游节前补库仍在继续,提货量有所上升。截至2021年12月24日的五个工作日,主流油厂周度总提货量为90.56万吨,环比降幅0.28%;日均提货量为18.112万吨,较2020年同期的78.64万吨增长11.92万吨。油厂豆粕库存稍有下滑,2021年第52周油厂库存总计58.5万吨,较上一周减少0.7万吨。大豆进口成本不断上升,国内近月进口压榨利润不佳,豆粕市场短期供应偏紧。

  整体来看,美国国内持续的高压榨利润抬高美豆价格中枢,压制美豆出口需求。巴西新作收获前后,国内大豆进口成本差异较大。同时,采购需求支撑叠加近月压榨利润不佳,今年一季度国内豆粕供应仍难言宽松。二季度以后,目前30美分/蒲式耳左右的3月FOB报价隐含相对悲观的天气预测,以及巴西农户后悔上一年度销售过快导致的惜售情绪。如果巴西大豆没有大幅减产,后期巴西卖压可能会比较集中。但在美国国内需求以及下季种植成本抬升和通胀预期的支撑下,CBOT大豆短期难有较大跌幅。巴西基差报价可能存在一定的下调空间。与此同时,国内下游养殖利润低位徘徊,养殖行业仍在出清过程中,很难支撑国内油厂远期压榨利润。

  文章来源:期货日报